Что за Инвестор?

ИТОГИ ПО МАГНИТУ‼️
Очень странные телодвижения происходят в Магните: открыли/редизайнили большое кол-во магазинов, набрали под это дело
266 млрд долгов
(что привело к
X2
рост чистого долга), но это НЕ ПРИВЕЛО к росту LFL-трафика, а продажи и средний чек выросли просто из-за инфляции (вшитая защита).

Магнит может спасти только быстрое снижение ставки ЦБ, которого уже никто не ждет, поэтому вся компания остается в крайне подвешенном состоянии.

Ни о каких дивидендов и речи тут быть не может, поэтому уход цены ниже 1000р/акция вполне допускаю.
Я очень ждал отчет, чтобы принять решение о своей небольшой позиции в Магните (2,9% портфеля) и сейчас серьезно думаю о том, чтобы продать все акции и забыть про это чудо юдо, отчет меня не переубедил.
Думаю, что пора мне прощаться с компанией. Если (когда) продам акции, то напишу об этом в канале.
Если разбор Магнита вам был полезен, то поставьте сюда палец вверх👍. Следующий пациент на разборе - Газпром))
#ЧтоЗаМнение

🤯
МАГНИТ. ФИНАНСОВАЯ ЖОПА!
Компания поделилась отчетом за 1-е полугодие 2026г. Давайте смотреть.

• Выручка: 1887 млрд (+12,8% г/г)
• EBITDA: 96 млрд (+12,1% г/г)
• Операционная прибыль: 84,4 млрд (+15,6% г/г)
• Чистый убыток: -1,9 млрд (прибыль 6,5 млрд годом ранее)
• Чистый долг: 518 млрд (+20,3% г/г)

Очередной плохой отчет от Магнита, а вы ждали что-то другое?
Выручка
Выросла
на 12,8% до 1887 млрд
. Хороший результат, но связан с увеличением торговых площадей и ростом среднего чека на
6,4% из-за инфляции.
При этом LFL-продажи выросли
на 6,4%
(как рост среднего чека), а LFL-трафик
в нуле
.

То есть органический рост в 1П2026 фактически полностью обеспечен
средним чеком
, а не увеличением количества покупателей. И это очень слабый результат на фоне больших вложений в сеть.
EBITDA и Чистая прибыль
EBITDA выросла
на 12% до 96 млрд рублей
, но маржа EBITDA остается самой низкой в секторе =
5,1%
(хуже Ленты/ИКС-5).

Закономерно операционная прибыль выросла
на 15% до 84 млрд
на фоне открытий новых магазинов.

Под эгидой огромного долга был получен
чистый убыток в размере -1,9 млрд рублей
против прибыли
6,5 млрд
годом ранее.

Причина убытка — рост финансовых расходов н
а 45,3% до 116,1...

ИТОГИ ПО ГАЗПРОМУ ☝️‼️
Мне понравился отчет Газпрома, а перспективы 2-го полугодия со слабым рублем только воодушевляют и вероятность выплаты дивидендов заметно выросла.

Но учитывая все еще
огромный
чистый долг и
слабый
реальный FCF я бы не надеялся на дивиденды в следующие 12 месяцев, но мы стали ближе к ним.

Главный плюс в том, что у компании нет существенного будущего негатива,
как у
Новатэка
, где в 2027 году ожидается прекращение продаж в ЕС
, что в купе с оценкой в 1,5 годовые прибыли делает акции действительно дешевыми.

Считаю, что недавнее обновление минимумов с 2008 года вызвано эмоциональной апатией на рынке, что не отражает справедливую цену
Газпрома
, она должна быть
выше 100р
, учитывая текущие результаты.

Но лезть в Газпром я сейчас не хочу, так как дивидендов не жду, а значит факторов для переоценки акций,
ПОКА ЧТО
нет, но я бы точно держал акции на карандаше и не ставил крест на компании.
EV (капитализация + долг) сейчас 8 трлн, что на 27% ниже EV в 2021г, при этом акции с 2021г упали на 70%, поэтому ошибкой будет думать, что на графике акции дешевые.

Капитализация заместилась долгом, поэтому в самых оптимистичных сценариях акции могут стоить максимум 110-115р...

Подборка облигаций
Каждую неделю собираю актуальную подборку лучший облигаций на текущий момент по доходности, качеству эмитента и длине.
На сегодня список следующий
:
👉 ГТЛК БО 002P-03
- ISIN-код: RU000A107TT9
- Тип: флоатер
- Рейтинг: АА-
- Купон: Ключевая ставка ЦБ + 2,3%
- Частота выплат: 4 раза в год
- Текущая цена: 987,8₽
- Дата оферты: 19.05.2027
- Доходность: >18%
Комментарий:
короткий флоатер от неплохого эмитента с нормальной премией к ключевой ставке и ниже номинала.
👉 Аэрофьюэлз 002Р-05
- ISIN-код: RU000A10C2E9
- Тип: фикс купон, корпоративная
- Рейтинг: А
- Купон: 49,24₽
- Частота выплат: 4 раза в год
- Текущая цена: 1007₽
- Погашение: 12.07.2027
- Доходность: 20,2%
Комментарий:
Высокая купонная доходность, при это долговая нагрузка у эмитента невысокая и хорошее покрытие процентов. Можно рассматривать до 3-4% в портфель.
👉 Брусника 002Р-02
- ISIN-код: RU000A107UU5
- Тип: фикс купон, корпоративная
- Рейтинг: А-
- Купон: 13,38₽
- Частота выплат: 12 раз в год
- Текущая цена: 750₽ (100% от номинала)
- Дата погашения: 28.03.2027
- Доходность: 22,1%
- Амортизация: 25% от номинала в даты выплат 30, 33, 36 купонов
Комментарий:
на застройщиков сегодня смотрю негативно, но э...

ПОКУПКИ В ПОРТФЕЛЬ☝️
В начале сентября
я пополнил портфель на 450 тысяч рублей
. Вчера сделал покупки по рынку и немного ребалансировал портфель:

— Снизил долю ИКС-5 с 6,9% до 6%

— Снизил долю Магнита с 3% до 2%

— Повысил долю ДОМ РФ с с 5,8% до 6,8%

— Повысил долю Хэдхантера с 3,8% до 4,8%

По остальным акциям не менял доли, а просто докупил до целевых значений.

👇
Причины продаж:
1) Снижение
ИКС-5
объясняю тем, что
пик дивидендов кончился и ситуация в секторе не благоволит для двузначных темпов роста
. Это не плохая акция, но вижу более интересные истории.

2) В
Норникеле
целевую долю не менял. Доля акций выросла до 5,5% (при целевой 5%), поэтому 0,5% продал, чтобы привести позицию в исходное состояние.

3) Снижение
Магнита
по очевидным причинам
. Продавать полностью позицию не решился, нужно подождать эффекта от CAPEX и финально по итогам 2026/1П2027г я уже решу, что делать с остатками.

В планах дальше увеличить долю
ДОМ РФ до 8%
и
Хэдхантера до 6%
(за счет сокращения в других акциях).

Возможно буду снижать долю в
ФосАгро с 7% до 6%.
Текущая доля в Лукойле =
9% (цель 8%)
, буду или продавать, или дождусь дивгэпа в декабре и просто реинвестирую дивиденды в другое место, чт...